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摘要: 随着IPO常态化,发审制度内外同步趋严,对外,发审会在审核时关注的问题越来越细化,关注点越来越多,日趋苛刻。对内,新的发审委办法增加委员,减少任期,提高发审效率和强度同时预防内部腐化问题。



2017年7月14-15日召开的全国金融工作会议上,习近平总书记提出“要把发展直接融资放在重要位置,形成融资功能玩呗、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。”明确指出了直接融资的重要性,预示了未来IPO常态化将继续保持。


证监会7月初发布的《发审委办法》对原制度进行了“一增一减一并”的改革。一增:发审委委员数量由 60 名增至 66 名,并适当增加专职委员数量;一减:委员任职期限最长不超过三届减为两届,且委员每年至少更换一半;一并:主板发审委和创业板发审委合并。


随着IPO常态化,发审制度内外同步趋严,对外,发审会在审核时关注的问题越来越细化,关注点越来越多,日趋苛刻。对内,新的发审委办法增加委员,减少任期,提高发审效率和强度同时预防内部腐化问题。




01

证监会核发IPO提速,并趋向平稳、常规化


1.1 证监会核发批准IPO上市企业家数及募集规模2017年8个月追平2016年全年


从2016年四季度开始,证监会IPO核发提速,截止2017年8月30日,2016年全年共批准通过275家企业上市,募集资金总额超过1730亿,并于16年11月达到单月核准通过家数和规模的峰值,核准通过52家,募集资金总额达333亿;2017年1至8月,共核发批准284家企业上市,核准通过家数已经追平2016年全年,募集资金总达到1398亿。


图表1:2016-2017年证监会核发批准IPO上市家数及募集资金表

数据来源:证监会发布



1.2 核发IPO加速,上交所主板上市企业家数单月增长最高达78.57%


2016年-2017年,证监会IPO核发加速,上交所主板、深交所中小板以及创业板都逐渐加速,以上交所主板最为明显:2016年10月证监会核发批准上市企业14家,11月增长至25家,增长78.57%。16年核发上交所主板128家,深交所中小板52家、创业板95家。截至2017年8月31日,核发上交所主板140家,深交所中小板52家、创业板91家。


图表2:2016-2017年证监会核发IPO走势图

  数据来源:证监会发布



1.3 IPO提速不等于“放松”


    自2016年4季度新股发行常态化之后,IPO审核从严的态势进一步得到确认。数据显示,2017年1-8月份,证监会共审结首发企业343家,核准289家,未通过47家,其他情况7家。以今年已经审结家数343家为基数,审结通过率为84.26%。



02

IPO市场现状


2.1  2017年1-8月A股新增上市企业314家,远超16年全年227家,较2016年月平均值增长109.43%


根据wind统计,以上市日期进行划分统计,从2016年开始,新增上市企业的数量呈现明显上升趋势。


从月度新增上市企业数量来看,2016年3月新增上市家数突破个位数,达到16家,IPO从2016年底开始提速,2016年11月、12月有了明显增加,分别达到34家、45家。进入2017年以后,1-8月分别新增54、33、48、38、38、36、30、40家,平均每月40家。在2016年同期,新增上市企业分别有1、7、16、11、13、13、13、13、30家,平均每月13家。2017年较2016年月平均值增长109.43%,同比IPO速度有了明显提升。


图表3:2016-2017年每月新股上市家数

  数据来源:wind,东方财富



2.2  2017年1-8月新增上市企业首发募集规模基金净额总值达1571.95亿元,远超2016年全年1496.06亿元,较2016年月平均值增长57.61%


随着IPO提速,新增上市企业数量增长,新增首发募集资金总值也出现大幅增长,2016年10月新增上市企业首发募集资金总值为156.40亿元,2016年11月的新增上市企业首发募集资金总值就达到了306.51亿元,增长95.98%。


进入2017年以后,1月新增企业首发募集资金总值高达299.47亿元,3月总值为262.04亿元,同比增长269.28%,一路跌宕高低起伏,目前趋于稳定。2017年1-8月新增上市企业首发募集资金总值达到1571.95亿元,平均每月196.49亿元。2016年新增上市企业首发募集资金总值为1496.06亿元,平均每月115.78,17年月平均值较16年增值57.61。


图表4:2016-2017年每月新股上市募集资金总值

  数据来源:wind,东方财富



03

新股发行上市后收益情况


3.1  新股发行上市后每月平均涨停板天数呈现下降趋势,最少单月新股发行上市后每月平均涨停板天数为7.05天


根据wind数据库,统计了2016-2017年现在上市企业每月新股发行上市后平均累计涨停板天数,在2016年6月达到最大值18天。之后随着IPO的提速,每月新股发行上市后平均累计涨停板天数呈下降趋势,2017年8月的平均涨停板天数为最低7.05天。


从每月数据来看,2016年上半年每月新增上市企业数量稳定,并无较大增长,每月新股发行上市后平均累计涨停板天数呈增长的趋势,从2016年2月9.71天逐渐增长到2016年6月18.38天。从2016年年底开始,随着每月新增上市企业数量的增加,当月新股发行上市后平均累计涨停板天数呈下降趋势,2016年11月未13.56天,12月为10.33天,新增上市企业数量最多的2017年1月未10.07天。


虽然2017年2月,由于新增上市企业数量下降,当月新股发行上市后平均累计涨停板天数稍有回升,但从2月之后,每月新股发行上市后平均累计涨停板天数呈现一路下降,目前8月为单月新股发行上市后平均累计涨停板天数最少7.05天。2016年新股上市后平均累计涨停板天数为13.27天,而2017年截至目前8个月,新股上市后平均累计涨停板天数为9.24天。


图表5:2016-2017年每月涨停板数据

数据来源:wind,东方财富



3.2  2017年1-7月新股发行上市后平均最高涨幅295.66%,相比2016年的727.14%下降了431.48%


根据wind数据库,选取首发后1个月的时间内区间最高价与发行价格来计算新股发行上市后平均累计最高涨幅,以查看IPO提速以来涨跌的变化情况。从2016年10月开始,新增上市企业新股发行上市后平均累计最高涨幅开始下降,从2016年10月的532.54%,下降至2017年7月的256.82%。


另外,2016年全年度,新增上市企业新股发行上市后平均累计最高涨幅为458.93%,其中,2016年7月达到最高值727.14%,之后,新股发行上市后平均最高涨幅波动下降,2016年12月的304.77%为IPO提速以来的最低水平。


之后,2017年1月新股发行上市后平均累计最高涨幅为318.05%,2017年2月的429.10%为2017年最高水平,低于2016年年度平均水平727.14%。随着IPO提速的常规化并趋向于平稳,新股发行上市后平均最高涨幅呈现逐渐下降的趋势,于2017年6月达到最低值219.64%。2017年1-7月新股发行上市后平均最高涨幅295.66%,瞎比2016年的727.14%下降了431.48%。


图表5:2016-2017年每月新股上市平均累计最高涨幅

数据来源:wind,东方财富,盈泰财富云


备注:由于统计数据是选取首发后1个月的时间内区间最高价与发行价格来计算新股发行上市后平均累计最高涨幅,统计数据截止时间为9月8日,故8月新股发行平均累计最高涨幅不进行分析。



04

增发


随着IPO发行常态化,资本市场另一种股权融资方式-定增在一定程度上受到抑制。数据显示,2017年1月份以来,以发行日为基准,定增募集资金相较2016年有大幅度下降,与IPO发行常态化成反向趋势。




05

结语


根据以上数据统计,我们可以看到,IPO常态化已经成为趋势,显示了监管层完善资本市场的决心。2017年108月份新股发行数量与融资规模已经远超2016年全年数量,同时,发行审核严格程度也直线上升,发行否决率大幅上升。


2017年2季度以来,IPO速度较2016年4季度与2017年1季度有所回落,定增融资规模则有所上升,说明完善多层次资本市场这一举措愈加成熟,定增依然是资本市场的重要组成方式,也是激活企业经营效率,提高企业盈利能力的重要举措。


新股首发和二级市场股权再融资两种渠道并举,增加实体企业直接融资渠道,坚持金融服务实业。



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